木下智夫：未来五年中国经济增速将逾8%
野村证券亚洲区经济部副主管木下智夫
行情危险!散户应该尽快离场? 哪些股票值得满仓买入? 某些股很可能还要涨50%！ 机构资金目前已发生大变化 野村证券亚洲区经济部副主管木下智夫日前接受中国证券报记者采访时表示，未来五年中国经济增速仍会保持8%以上，但经济增长会采取更为环保和关注能效的方式。中国政府需要运用合适的货币政策以及提高劳动生产率等手段抑制通胀，防止通胀过高影响经济增长。他同时表示，中国房地产市场的杠杆非常有限，尽管政府采取紧缩政策，但房地产价格可能不会下降太多。
中国证券报记者：您对接下来五年中国实际GDP增速有怎样的预估？
木下智夫：我们未来几年中国经济增长率持乐观估计。预计明年中国经济增速会达到9.8%，2012年达到9.5%。总的来讲，近三年中国经济的高速增长态势将会继续下去，我个人预计2013年应该能有超过8%的增长率。
在“十一五计划”中，中国提出的经济增长预期目标是7.5%，而实际是超过了10%，其中一个因素是各个省份、各个城市之间在努力竞争实现自己的高增长。未来五年这种因素还会继续存在，但各地政府将会更关注环境保护以及能源效率方面的问题。
中国证券报记者：有专家建议在“十二五”规划中加入居民收入十年倍增的内容，日本在上世纪六十年代就曾实施过“国民收入倍增计划”，在这方面中国有哪些可借鉴之处？
木下智夫：1961年日本时任首相池田勇人内阁发起了收入倍增计划，其内容非常接近于目前中国的五年计划。日本经济增速最高的年代是在1955年到1973年之间，有18年之久，这18年当中有十年的经济增长都受到了收入倍增计划的促进。当时日本经济也面临一些困难，表现在农业和非农产业之间存在差距，大公司和中小公司间存在差距，各地区之间存在不平衡。收入倍增计划旨在解决这些问题，缩小差距。这个计划取得了巨大成功，在1961年到1970年的十年时间内，日本的GDP增长了163%。
不过那个时期的日本与当前以及未来五年的中国所面临的情况有一点不同，就是通货膨胀问题。1960年代的日本并没有遭遇通货膨胀，但在接下来五年里，由于劳动力成本提高，中国面临的通胀问题可能会比较严重，中国政府必须去解决这一问题。
中国证券报记者：在您看来，哪些措施有利于抑制通胀？
木下智夫：首先，合适的货币政策将是应对通胀的主要手段。小幅渐进式的加息会有利于减少人们对于通胀的预期。第二，是进一步提升中国的劳动生产率。如果劳动生产率下降的话，企业会别无选择，只能将高的劳动成本转嫁给消费者。在接下来的五年当中，中国应该致力于鼓励发展高增值产业，比如战略新兴产业，通过高增值的产业抑制通货膨胀，防止通胀过高影响到经济增长。
中国证券报记者：也有人将中国房地产价格的暴涨与日本上世纪80年代的情况进行对比，您怎么看？
木下智夫：目前中国的房地产市场和80年代日本房地产市场的相似之处在于，人们都非常相信房地产的价格只能上涨，而且会无限的上涨，也就是说人们对于未来房地产市场持非常乐观的态度。不同之处在于在80年代的日本很多人都是通过借钱来买房子。举个例子，1980年日本家庭全部负债额占年均收入的比例是60%，十年之后这个比例上升到100%，而负债额中80%都是房地产按揭贷款。
对当时的日本来说，杠杆因素是拉升房地产价格的关键因素。但在中国，这个杠杆基本上不存在。虽然中国的银行也大量地发放按揭贷款，但数量要比当时日本小得多。1990年代日本房地产价格暴跌主要是由于杠杆过于严重，但中国现在房地产市场杠杆非常有限，所以不太可能出现房地产价格暴跌的情况。虽然中国政府采取了紧缩政策，但我并不认为中国的地产价格会下降很多。
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