2015年上半年可以说是在股市、楼市、GDP下滑的大背景下狼狈收尾，水泥行业也难幸免于难。自2014年以来受各地市场需求低靡引致各水泥企业间的价格大战被迫重新上演，市场硝烟弥漫、哀鸿遍野。

一、水泥行业价格指数持续降温

价格是水泥行业运行好坏的晴雨表。受产能过剩、需求疲软及环保施压导致水泥价格下跌影响，水泥行业通过限产打响水泥价格保卫战，然而，百年建筑网监测水泥显示，2015年上半年，水泥价格指数依然呈下滑趋势。截止6月30日，水泥价格指数300.9元/吨，同比下滑16.19%，环比下跌11.1%，为2008年金融危机之后的最低水平。

分省市数据看，全国25个城市P.0.42.5散装水泥价格328.6元/吨，同比下滑12.88%。全国11  个城市水泥价格高于全国水泥均价，且北京是唯一一个水泥价格同比上涨的城市。而水泥价格下跌幅度最大的省市集中在华东地区，上海、福州、合肥和南京水泥下跌幅度位居全国后五位。

二、动力煤价格下跌拖累水泥价格回落

今年以来水泥价格持续下降，一方面与当前需求不足、产能过剩有关，另一个不容忽视的因素是国内煤炭价格持续下滑为水泥价格下探提供了一定空间。2015上半年，百年建筑网数据显示，截止6月30日，动力煤CCI指数下跌至低点395元/吨，环比四季度下跌22.09%，同比下跌21.31%。一季度，受房地产开发投资下降和替代能源快速增长等因素影响，动力煤价格指数一路下探。二季度，在大秦线春季集中检修、电厂阶段性补库的推动下，动力煤期货摆脱一季度大幅下跌的疲态，开始震荡筑底。纵观下半年动力煤市场走势亦难言乐观，上游供应端的收缩将继续与下游需求端的疲软抗衡，煤价震荡筑底的过程估计相对漫长，预计将伴随整个三、四季度。

二、产量走势呈前高后低

2015年上半年水泥产量增幅走势呈前高后低之势。据统计，2015年1-5月份，全国累计水泥产量8.57亿吨，同比下滑5.1%，较1-4月份下降0.3个百分点。1月份和2月份水泥产量增幅高于2014年全年，主要原因是大型水泥企业消化去年年末水泥熟料库存的原因，更是水泥企业对今年水泥市场前景过于乐观所致。而春节以后受市场需求不足、产能过剩及环保舆论压力的制约，迫使企业迅即减少产量。3、4、5三个月，全国水泥当月产量同比都出现负增长，且降幅不断加深。分省市数据看，西藏、安徽、重庆、广西和广东水泥累计产量有上涨趋势，其他省市产量纷纷处于下滑区间，吉林、辽宁和上海三地跌幅最大。

据了解，2015年1-6月份，我国新增新型干法水泥熟料生产线15条，设计总产能2093万吨，较2014年上半年减少1422万吨，降幅为40%。分区域来看，主要集中在广西、山东和甘肃等地，分别为388万吨、310万吨和310万吨。

2015年1-5月份，全国共出口水泥365.75万吨，同比下滑5.95%，占全国总产量的比重为0.43%，出口熟料243.58万吨，同比增长49.36%；共进口水泥5.23万吨，同比下滑50.67%，进口熟料0.04万吨，同比下滑99.63%。

四、2015年上半年水泥市场整体运行研判

2014，GDP增速仅有7%，宣布中国经济进入减速慢行的新常态。伴随着GDP增速回落，固定资产投资增速更是一路下滑。在目前水泥产业结构下，固定资产投资的拉动作用仍然至关重要。我国固定资产投资增长速度从2013年以后开始下滑，2013年全国固定资产投资（不含农户）年增长19.6％，增速比2012年下滑1个百分点，2014年下滑至历史地点15.7%，固定资产下滑最主要的压力无疑是当前房地产投资的回落。自2014年房地产投资增速高位回落，将下滑趋势深度演绎。稳增长的重任落在了基础设施投资上。在基建投资方面，中央扩大预算内投资增至4776亿元，政府不唱“独角戏”，引导社会资本进入。但是，基建投资也受不利因素的干扰，社会资本因投资回报率低、周期长、资本被绑架等问题而态度暂不明朗；基建投资更多的是依赖地方政府财力，地方政府财力一方面因土地收入减少，另一方面融资平台、渠道受限，均会抑制投资的增长。那么究竟2015年上半年在一系列稳增长的措施下宏观经济是否已至拐点成了大家关注的问题。笔者试图通过前5个月的宏观数据和年内公布的政策进行分析，让大家明确当前宏观经济整体运行情况。

1-5月份国内经济数据显示，全国固定资产投资（不含农户）171245亿元，同比名义增长11.4%，增速比1-4月份回落0.6个百分点。从环比速度看，5月份固定资产投资（不含农户）增长0.86%。数据显示，基础设施投资（不含电力）29160亿元，同比增长18.1%，增速比1-4月份回落2.3个百分点。尽管基建投资增速整体有所回落，但水利投资增速和铁路运输业投资增速均有所好转。年初受房地产低迷拖累影响，政府工作报告明确部署保证完成8000亿元的水利投资和铁路投资。而近期发改委批复的铁路项目和近日水利部等三部委部署水利工程建设PPP试点也会利好后期水利投资和铁路投资。相对铁路投资和水利投资的良好表现，道路运输业投资增长21.6%，增速与1-4月份持平；而本月拖累基建投资下滑的因素还是公共设施管理业，增速回落3.9个百分点。房地产数据方面，1-5月份，全国房地产开发投资32292亿元，同比名义增长5.1%，增速比1-4月份回落0.9个百分点。房地产开发企业房屋施工面积616903万平方米，同比增长5.3%，增速比1-4月份回落0.9个百分点。其中，住宅施工面积430356万平方米，增长2.5%。房屋新开工面积50305万平方米，下降16.0%，降幅收窄1.3个百分点。商品房销售面积35996万平方米，同比下降0.2%，降幅比1-4月份收窄4.6个百分点。5月全国商品房销售明显回暖，房地产调控政策效果开始显现，购房者信心逐渐恢复。而年内房地产市场救市信号频频释放，下半年房地产投资也会在销售回暖的基础稳步回升。

五、2015年下半年水泥行业发展关注重点

1、互联网+：2015年，被称作互联网+元年。伴随着传统经济模式的转变，各行各业纷纷触网。水泥行业作为传统的制造行业，应该借助行业东风，打破传统商业模式，从制造型转变为制造服务型，推动产业优化升级。

2、国际化战略：伴随着一带一路的公布实施，2010~2020年间，亚洲地区将投资8万亿美元基础设施资金。预计“一带一路”将产生21万亿美元的经济效应，这也为水泥企业走出去提供契机。当前以海螺、华新、上峰和红狮为代表的水泥龙头企业纷纷实施走出去战略并且取得收益，相信未来有更多的水泥企业布局海外市场。

3、兼并重组：水泥行业集约化程度不高，整体表现为南高北低。兼并重组有助于水泥行业提高竞争力，提高生产集中度，优化供给端，推进智能化、绿色化、服务化制造，发展特种水泥。建材行业属规模经济行业，企业只有达到一定规模，才能实现生产工艺和技术装备的现代化，有效降低资源消耗，提高劳动生产率。因此，加快产业集中集聚集约发展的步伐，才能提升建材行业的整体素质。

4、技术升级：以平板玻璃为例，在四川省刚刚公布的2015年前4个月建材行业经济运行情况中显示，四川省平板玻璃行业前四个月实现利润同比下降77.72%，亏损3817万元。在平板玻璃利润降幅惊人的同时，玻璃深加工行业的利润却在增长，前4个月实现盈利6787万元，同比增长34.87%。这说明，平板玻璃行业在产能严重过剩、利润大幅下滑的痛楚之中，开始寻求医治的途径，向技术升级、产品优化等方向转型，并且取得了良好疗效技术升级不仅改变平板玻璃转型的牵动力，作为传统的建材行业都应具备这样的意识，水泥行业更是如此。

六、2015年下半年走势展望

展望水泥下半年走势，多空因素交织。利好因素现显现：一、伴随着央行今年的第三次降息降准，房地产销售回暖，投资滞后销售3-6个月，也就是说在今年9月份房地产投资或许会有所转暖。二、房地产投资回暖和当前大批地铁、基建以及水利工程的批复回带动固定资产触底回暖。三、抑制水泥产能过剩取得成效，水泥产量处于下滑通道，或环节供需压力。四、一带一路给水泥企业走出去带来契机，环节产能过剩。

利空因素：首先，房地产和固定资产投资回暖究竟能带动水泥多少需求尚不明确。其次，近期审计局审计出发现部分重大投资项目审批周期长、开工不及时、建设推进慢。如有43个项目向中央主管部门申报超过半年未获批复，最长4年7个月，还有557个已批准项目未按计划开工。项目不开工，无法拉动水泥需求。三、尽管在抑制水泥产能过剩方面东北地区水泥企业带头做出创新---错峰停产。然而，“限产挺价”仅为权宜之计，且负面效应已逐渐显现。面对水泥价格下跌，行业利润下滑。水泥企业需要反思，如何在“阵痛期”作为实力企业出位、而非劣势企业被淘汰出局。