零售行业：十二五规划拉动零售业中长期发展

        零售业中长期发展空间是比较确定的。

        1、“十二五”提出在加快发展服务业中要调整服务业税费、土地、水、电等要素价格，减少费用支出将对零售企业利润增长产生直接利好。此外，鼓励服务业发展新业态，给予消费者更多选择和购物体验。我们认为，这将推进信息化、连锁化、规模化的程度，提升零售行业集中度，零售龙头公司将受益于此：王府井（600859）、百联集团、大商股份（600694）。

        2、“十二五”提出促进区域协调发展及积极推进城镇化将为零售业发展提供更广阔的市场空间，同时进一步强化各区域内的重点零售企业的龙头地位。中西部地区具有一定销售规模的零售企业将有所收益:合肥百货（000417）、重庆百货（600729）、友好集团（600778）、步步高（002251）、武汉中百（000759）。

        3、“十二五”努力提高居民收入在国民收入分配中的比重将推动社会中产阶层的比重持续扩大，逐步成为社会消费的中坚力量，形成橄榄型的消费结构。由此中高端零售企业将扩张市场份额，受益公司:鄂武商、西单商场（600723）。

        4、“十二五”提出健全覆盖城乡居民的社会保障体系能降低居民对未来收入不确定性的预期，刺激长期消费意愿。这将有利于市场定位于消费普及阶段的连锁经营上市公司：天虹商场（002419）、永辉超市（601933）、人人乐（002336）。

        5、短期来看，零售业的增长有放缓迹象。

        2011年1月，消费者信心指数降至1991年以来最低。2011年1月-2月，实际的消费品零售增速为10.9%，降至2008年1月以来最低。原因：一是房地产、汽车的限购政策拖累了相关零售行业的增长；二是CPI的持续走高削弱了实际购买力。

        投资建议：

        我们认为，如果汽车和房地产市场的调控没有任何放松，再考虑物价因素，全年社会消费品零售总额达到16%的目标增长有一定困难。但是，从重点零售上市公司数据来看，一季度的收入增幅在25%-30%左右，符合预期。从估值来看，百货零售25倍、专业连锁29倍，均处历史较低水平。因此，我们维持此前的预测，2011年零售行业增速为23%—25%。宏观调控政策对CPI持续上涨的抑制效果，将成为行业估值修复的催化剂，重点关注长期受益“十二五规划”的上市公司。

【来源：中国证券网  】